O Citi elevou o preço-alvo das ações da SLC Agrícola de R$ 14,50 para R$ 18,00, mas manteve a recomendação neutra para os papéis da companhia. A revisão considera os dados do segundo trimestre de 2026 e novas estimativas para o cenário macroeconômico e as commodities.
Os analistas Gabriel Barra e Pedro Gama avaliam que a melhora nos preços dos produtos agrícolas pode favorecer os resultados da empresa. Ao mesmo tempo, os riscos relacionados ao El Niño devem pesar sobre a safra 2026/27, especialmente por causa dos possíveis efeitos sobre a produtividade.
O banco já considera em suas projeções uma queda de aproximadamente 5% na produtividade em relação ao ano anterior. O impacto pode ser maior, segundo a avaliação, e elevar os custos unitários de caixa da SLC Agrícola.
Projeções para 2027
O Citi aumentou as estimativas para o Ebitda da companhia em 2027 e 2028. A revisão reflete margens melhores, custos de produção abaixo do previsto anteriormente e preços mais altos para as commodities.
Caso a produtividade permaneça estável e não sofra os efeitos do El Niño, o Ebitda de 2027 poderá chegar a cerca de R$ 3,2 bilhões. O banco também considera que a estação chuvosa, com início antecipado no País, pode deixar a umidade do solo acima do normal durante a janela de plantio da soja.
Esse cenário pode permitir que a SLC plante a oleaginosa dentro do período ideal e, potencialmente, faça a segunda safra no momento adequado. O Citi também avalia que os efeitos negativos do fenômeno podem ser menos intensos do que no passado porque a empresa opera atualmente em áreas mais maduras e tem uma parcela maior de terras com irrigação.
Na alocação de capital, o banco espera que a SLC busque operações de sale leaseback, que envolvem a venda de ativos com arrendamento simultâneo. A estratégia teria como objetivo reduzir a alavancagem para duas vezes após a aquisição de terras em Mato Grosso.
Para o Citi, a operação permitiria à empresa continuar trabalhando nas áreas e poderia aumentar o retorno. Ainda assim, a recomendação permanece neutra, diante dos possíveis efeitos do El Niño sobre a produtividade, da expectativa de custos operacionais mais altos e da negociação das ações próxima às médias históricas de múltiplos.
