O BTG Pactual recomenda cautela nos mercados brasileiros diante de um ambiente externo mais adverso e das incertezas sobre a política fiscal. Em relatório enviado a clientes na tarde desta quinta-feira (1º), o banco manteve uma alocação neutra entre as classes de ativos e indicou uma sobrealocação tática em juros reais longos.
A instituição avalia que a eleição presidencial já influencia os preços dos ativos domésticos e contribuiu para uma descorrelação entre juros, câmbio e Bolsa no Brasil. Pesquisas de intenção de voto com empate técnico em um possível 2º turno entre Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e Flávio Bolsonaro (PL) fazem investidores aguardarem novas informações ou assumirem mais riscos, de acordo com o relatório.
Renda fixa
Nos investimentos pós-fixados, a recomendação é neutra. O BTG considera que o CDI ainda oferece retornos interessantes no curto prazo, enquanto o cenário internacional registra maior aversão ao risco em mercados emergentes após o início do ciclo de juros nos EUA. As eleições de outubro e a possibilidade de uma desaceleração mais forte da atividade, com espaço para cortes na Selic pelo Banco Central, também pesam na decisão.
Para os títulos atrelados ao IPCA, a carteira do perfil moderado tem duration média de 6,1 anos. A posição é neutra em juros reais curtos e está acima da alocação de referência nos vencimentos longos. “Acreditamos que esta posição tática tende a se beneficiar de um ambiente doméstico mais positivo”, afirmou o banco.
A recomendação para prefixados também é neutra. As taxas dos títulos longos recuaram 60 pontos-base, em movimento mais relacionado ao cenário eleitoral doméstico. Apesar disso, o BTG considera que os prêmios continuam robustos e prefere esperar condições mais favoráveis antes de ampliar essa exposição.
Bolsa
A exposição recomendada em renda variável permanece neutra. O Ibovespa subiu 5% em setembro, enquanto o EWZ avançou 3,4%, mas o banco avalia que a desaceleração econômica pode prejudicar empresas mais dependentes do ciclo doméstico nos próximos trimestres.
