A reação dos títulos do Tesouro Direto após o primeiro turno das eleições deve depender das expectativas sobre a política econômica do próximo governo. A disputa entre Luiz Inácio Lula da Silva e Flávio Bolsonaro tende a manter a volatilidade no mercado financeiro, com reflexos também sobre a Bolsa e o câmbio.
A KAT Investimentos avalia que uma eventual continuidade do governo atual levaria os investidores a observar a condução das contas públicas. Nesse cenário, a trajetória da dívida e a ausência de medidas de ajuste fiscal podem manter os juros em níveis elevados. A Selic está em 13,75% ao ano.
A Dívida Bruta do Governo Geral subiu de 78,6% do Produto Interno Bruto, em dezembro de 2025, para 82,8% em agosto de 2026. O aumento foi de 4,2 pontos porcentuais, o maior avanço para o período desde 2020. Naquele ano, a dívida havia crescido 11,3 pontos porcentuais em meio aos gastos emergenciais da pandemia de covid-19.
Para os investidores, uma percepção de risco fiscal maior tende a elevar as taxas exigidas nos títulos públicos, porque aumenta a remuneração pedida para financiar o governo. Já uma indicação de ajuste fiscal mais forte e crível pode reduzir o prêmio de risco e aliviar essas taxas.
“Se houver percepção de maior pressão fiscal, os efeitos tendem a aparecer primeiro nos juros longos e no câmbio”, escreveram Elisa Machado e Ronaldo Guimarães, sócios da KAT Investimentos. Em caso de vitória de Flávio Bolsonaro, o mercado deve avaliar as propostas para despesas, reformas, tributação e política fiscal, além da equipe econômica e da capacidade de articulação com o Congresso.
Na pesquisa CNT/MDA divulgada em 3, Lula tinha 47,8% dos votos válidos no primeiro turno, enquanto Flávio Bolsonaro registrava 42,1%. No pregão anterior à votação, os títulos apresentaram movimentos diferentes. O Tesouro Prefixado 2029 passou de 13,86% para 13,84% ao ano, enquanto o Prefixado 2032 foi de 14,19% para 14,21% ao ano.
Entre os papéis vinculados à inflação, o Tesouro IPCA+ 2032 passou de 7,62% para 7,66% ao ano, além da variação do IPCA. A taxa do IPCA+ 2040 ficou em 7,25% ao ano, e a do IPCA+ 2050 subiu de 7,05% para 7,08%.
A composição do Senado também está no radar. Em 2026, 54 das 81 cadeiras da Casa serão renovadas. Segundo a KAT Investimentos, o Senado influencia a aprovação de propostas de emenda à Constituição e projetos de lei, além da análise de indicações para diretorias do Banco Central e ministros do Supremo Tribunal Federal. Para os ativos, porém, o ponto central será o efeito dessa composição sobre a trajetória fiscal, as reformas e a execução da política econômica.
