O Itaú BBA iniciou a cobertura da LOG Commercial (LOGG3) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 32. O valor representa potencial de valorização de 37% em relação ao fechamento da ação no pregão de terça-feira (16).
A análise destaca o modelo verticalizado da empresa, que reúne aquisição de terrenos, construção, locação e administração de condomínios logísticos de alto padrão. De acordo com os analistas Elvis Credendio, Mariangela Castro e Juliana Veiga, essa estrutura permite desenvolver projetos a custos 30% menores do que os de um desenvolvedor médio do setor.
A LOG também mantém equipe comercial própria e pré-locou integralmente parte dos projetos recentes para clientes considerados de primeira linha, entre eles grandes empresas de comércio eletrônico no Brasil. Essas operações teriam permitido alcançar retorno de 13% sobre o custo dos ativos.
Reciclagem de ativos e expansão
Outro destaque do Itaú BBA é a estratégia de reciclagem de ativos, considerada recorrente e apoiada pela demanda de fundos de investimento imobiliário. Desde 2023, a empresa reciclou R$ 4,3 bilhões, com margens brutas de 30% a 33% e múltiplo sobre o capital investido de 2,5 vezes.
O banco afirma que os ganhos implícitos nessas operações elevaram o retorno sobre o patrimônio líquido para 16% a 17% nos últimos anos. Para 2026-2028, a projeção é de retorno entre 17% e 25%.
A companhia planeja desenvolver 2 milhões de m² de área locável até 2028, mantendo a reciclagem de ativos. Na avaliação do Itaú BBA, o mercado brasileiro de logística ainda tem baixa penetração e estrutura defasada em comparação com outras regiões globais. O crescimento do comércio eletrônico e a procura por ativos mais seguros e estáveis são apontados como fatores de sustentação da demanda.
O banco ressalta, porém, que 57% do valor estimado do patrimônio líquido da LOG viria do negócio de desenvolvimento. Por isso, o desempenho da ação é sensível aos juros e ao crescimento econômico: o ritmo de novos projetos depende da atividade econômica, enquanto o valor de venda dos ativos pode variar conforme as taxas de juros.
