Entre 6 e 12 de setembro, investidores acompanharam mudanças nas perspectivas para os juros, condenações por fraude e possíveis efeitos de novas regras tributárias sobre aplicações financeiras. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) aplicou multas que somam R$ 203 milhões ao Banco Master, Daniel Vorcaro e outros envolvidos em operações com cotas de um fundo imobiliário.
Banco Master e TRX sob investigação
A decisão da CVM considerou culpados o Banco Master, Daniel Vorcaro, Henrique Vorcaro, Felipe Vorcaro e a Viking Participações. A acusação apontou operações coordenadas entre pessoas e empresas ligadas aos envolvidos, com uso de ativos superavaliados e transferências entre veículos relacionados. Os fundos que mantiveram as cotas teriam sido prejudicados.
Embora Daniel Vorcaro tenha registrado perdas pessoais, o Banco Master e a Viking tiveram ganhos de R$ 11,7 milhões nas operações, conforme a avaliação do relator do caso.
A TRX também permaneceu entre os assuntos acompanhados pelos investidores. O Ministério Público Federal denunciou dois sócios fundadores da gestora por suspeita de gestão fraudulenta em operações feitas entre 2014 e 2019. A acusação ainda depende de análise da Justiça, não equivale a uma condenação e não envolve o fundo TRXF11.
Inflação e eleições no radar
O IPCA de agosto recuou 0,32%. Para analistas, o resultado indica desinflação e pode ampliar o espaço para cortes graduais da Selic pelo Banco Central, embora ainda exista cautela sobre o ritmo das reduções.
Nesse cenário, o Bank of America elevou sua recomendação para o Brasil de neutra para compra. O banco passou a projetar a Selic em 11,25% no fim de 2027, contra 12,75% na estimativa anterior, e indicou preferência por empresas que tendem a se beneficiar de juros menores.
As eleições também passaram a influenciar a precificação da Bolsa e do dólar. O mercado considera possíveis mudanças na política fiscal a partir de 2027. A moeda norte-americana operou em uma faixa entre R$ 5,10 e R$ 5,20, enquanto projeções do Morgan Stanley apontaram que o dólar poderia chegar perto de R$ 4,50 com um ajuste fiscal ou alcançar R$ 6 em caso de deterioração das contas públicas.
Patrimônio e previdência
Armínio Fraga afirmou que a crise dos fundos é conjuntural e defendeu o amadurecimento do mercado. Ele também criticou incentivos tributários destinados a alguns setores e disse que houve uma “falha geral” no caso do Banco Master, além de pedir esclarecimentos sobre a atuação do Banco Central e da CVM.
Entre investidores de alta renda, um estudo citado no período apontou que R$ 1 milhão não é visto necessariamente como suficiente para abandonar o trabalho. A estimativa média foi de R$ 17 milhões. Com a Selic perto de 14%, R$ 1 milhão poderia render cerca de R$ 9 mil líquidos por mês, mas a retirada sustentável para preservar o poder de compra seria de aproximadamente R$ 3,3 mil.
Na previdência privada, um estudo com 136 fundos de renda fixa mostrou que, em 30 anos, a diferença entre taxas de administração de 0,5% e 2% ao ano poderia reduzir o patrimônio final em R$ 1,52 milhão. As novas regras tributárias também devem levar pessoas de alta renda a reavaliar suas carteiras, especialmente diante da tributação mínima sobre rendas acima de R$ 600 mil por ano.
